– No esperamos cambios en el programa de Quantitative Easing (QE), pero la expansión del QE podría ser necesaria a finales de este año si el BCE no aumenta el tamaño del PEPP.
– El BCE podría empezar a comprar «ángeles caídos», especialmente después de la última encuesta sobre préstamos bancarios que mostró el endurecimiento de las condiciones de crédito para los hogares. Dicho esto, la comunicación no ha sido muy clara sobre este tema recientemente (sólo el Sr. Panetta ha hablado recientemente de ello). Por lo tanto, sería una sorpresa que el BCE decidiera incluir la deuda basura en su programa de compras. Sin embargo, es una posibilidad.
– No creemos que se anuncien cambios en la tasa de depósito.
En general, esta reunión del BCE debería ser un «no evento». Las cifras macroeconómicas y de inflación se han recuperado un poco más rápido de lo esperado, pero es demasiado pronto para que el BCE endurezca las condiciones financieras.
