Los exsuperintendentes de pensiones Javier Cascante y Edgar Robles plantearon ante la Comisión de Ingreso y Gasto Públicos de la Asamblea Legislativa una medida para compensar en el futuro las minusvalías afectantes a las inversiones de los fondos de pensiones complementarias, conocidas popularmente como el ROP, sin eximir de posibles responsabilidades a las operadoras de pensiones complementarias (OPC) por la gestión de las inversiones.
La propuesta de Cascante consiste en utilizar el capital de las OPC para construir un fondo similar al seguro de depósito de los bancos. Así, abre la puerta al uso de los recursos para compensar las pérdidas cuando las rentabilidades sean negativas. Robles lo secunda, pero propone que la compensación se realice solamente en el caso de los pensionados, pues los trabajadores activos tendrán la oportunidad de recuperar las minusvalías, ya que en el 90 % de los meses, desde la creación del sistema, las rentabilidades han sido positivas.
La medida es urgente para corregir un pecado original del ROP, es decir, un vacío en la regulación de la Superintendencia de Pensiones (Supén). Para Robles, hace cinco años debió haberse aprobado un reglamento mediante el cual las OPC separaran las inversiones de los trabajadores activos de las de los pensionados o próximos a estarlo. En la jerga se conoce como fondos generacionales.
Ello haría que los pensionados no asuman tantos riesgos de mercado como los experimentados en el último año. La Supén sugiere la ejecución de los fondos generacionales a partir del 2024. Sin embargo, ambos exsuperintendentes coincidieron en que no sería el mejor momento y es recomendable esperar hasta que las rentabilidades se recuperen.
Como explicaron los superintendentes, las minusvalías fueron causadas por la disminución en el valor de las inversiones de los portafolios del ROP, cuyos orígenes provienen de tres situaciones: la caída en el valor de los bonos locales —principalmente del gobierno—, la baja en el valor de las inversiones internacionales y la fuerte apreciación del colón frente al dólar, de más del 20 % desde mediados del 2022.
Las minusvalías no son exclusivas de las inversiones de las OPC. Afectaron a la gran mayoría de los inversionistas en el mundo, porque, con excepción del tipo de cambio, son el resultado de alzas en las tasas de interés aplicadas por los bancos centrales para controlar la inflación desatada por la crisis económica producida por la pandemia de covid-19.
De acuerdo con Robles, la disminución del valor de las inversiones locales e internacionales empezó a revertirse en los últimos meses, lo que permitió a los fondos costarricenses recuperar la rentabilidad. Sin embargo, las pérdidas cambiarias más bien se incrementaron. Es así que todo ahorrante con inversiones en dólares sufrió pérdidas en los pasados doce meses si la rentabilidad se expresa en colones. En el caso del ROP, cerca del 50 % de las inversiones están en esa moneda.
Tanto Cascante como Robles concuerdan en que las minusvalías del ROP no deberían preocupar a los trabajadores activos, pues el valor de las inversiones se recuperará en los próximos meses. Sin embargo, el caso es distinto para quienes se pensionaron, especialmente las personas que optaron por un plan de retiro acelerado, porque cada retiro del ROP materializa las pérdidas al tener las OPC que liquidar las inversiones a un valor menor para pagarles.
Sea de una u otra forma, los cambios legales son necesarios para llevar a la práctica las propuestas de los exsuperintendentes, y vale la pena que los miembros de la comisión legislativa consideren este novedoso mecanismo para blindar al sistema de los vaivenes de los mercados bursátiles y mejorar las condiciones de retiro de los pensionados.
