Esta semana, atención a las actas del FOMC

Los mercados han vuelto a centrarse en los indicadores fundamentales, aunque todavía están siguiendo de cerca los riesgos políticos. Mientras el presidente estadounidense Donald Trump – la única fuente de la volatilidad del mercado – ahora viaja a la región más inestable del mundo, incluso el inversor más alcista es inconstante.

El miércoles (23 de mayo), se darán a conocer las . La conclusión principal es que la mayoría de los miembros consideran que la desaceleración en el 1T es transitoria. Los miembros deberían apuntar a las cifras débiles de la inflación como factores excepcionales e indicar que el sólido mercado laboral, incluyendo una tendencia al alza de los salarios, ejercerá presión sobre los precios. En lo que respecta a la senda de la normalización, sospechamos que esto se mantendrá sin cambios con dos subidas de tipos en 2017. Mientras que las expectativas de un alza en junio apenas se hundieron después de la reciente agitación política de Estados Unidos, todavía anticipamos un aumento de 25 pb en junio (y otro en septiembre). El descuento total de junio debería traducirse en una leve demanda del USD.

Por último, la cuestión más importante gira alrededor de la reducción del balance y la falta de consenso (estrategia y objetivo) dejará fuera de cualquier actualización. Seguimos esperando que la estrategia de reducción del balance se publique en septiembre, con una estrategia pasiva y simple que implicará un roll-off natural (sobre la venta forzada), reduciendo la cartera a $ 2,5 billones de dólares.

Los escasos calendarios de los voceros de la Fed antes del cierre en las próximas semanas sugieren que las operaciones sólo tendrán los datos económicos sobre los que ajustar las expectativas de junio. En otras noticias, el presidente Trump ha enviado una carta al Congreso que comienza oficialmente una cuenta atrás de 90 días antes de que los EE. UU., México y Canadá comiencen el proceso de negociación para el TLCAN. Creemos que el resultado final será agradable para los defensores del libre comercio. Sin embargo, está claro que no habrá problemas y nos posicionaríamos para comprar CAD y MXN durante las caídas.

Loading...