Alejandro Díaz de León, gobernador del Banco de México (Banxico), aseguró este miércoles que en la próxima reunión de política monetaria se analizará el tema de la inversión de la curva de bonos,
luego de que en la última subasta primaria de valores del martes se reportaron tasas mayores en los bonos de menor plazo respecto a los bonos de mayor vencimiento.
Cuando las tasas de interés de los bonos de menor plazo son más altas que las de los bonos de mayor plazo, se determina que hay una ‘curva invertida’, ya que lo normal es que las tasas de interés de los bonos sean crecientes con su plazo.
Una de las explicaciones para esta ‘curva invertida’ es que los inversionistas esperan una recesión o una fuerte desaceleración de la economía, pues si las expectativas son muy negativas, también se esperará que las tasas de interés a corto plazo sean más bajas en el futuro. Los bancos centrales tienden a disminuir esas tasas ante una desaceleración o una recesión.
Cuando esto ocurre, los inversionistas se protegen ante el riesgo de caída de las tasas comprando bonos a largo plazo.
Esta demanda sobre los papeles a largo plazo, que ha provocado la disminución de sus tazas, también está motivada por el hecho de que los inversionistas esperan que pase algo (como un menor crecimiento de la economía) en el corto plazo.
El rendimiento de los Cetes a 28, 91 y 175 días bajó en dos, cinco y cuatro puntos base, respectivamente, para ubicarse en 8.28, 8.30 y 8.31 por ciento.
La parte corta de la curva, entiéndase los bonos de 28 días a 2 años, es la más sensible a cambios en la política monetaria.
Por otra parte, la tasa del Bono M a 5 años, con vencimiento en septiembre del 2024, se ubicó en 7.57 por ciento, una baja de 37 puntos base con la reportada en la subasta primaria anterior.
Sobre si esta curva invertida es una señal de recesión económica, Díaz de León explicó que se ha visto una marcada reducción de las tasas de interés a nivel internacional, lo cual puede verse en la caída de las tasas de interés en la curva de bonos del tesoro estadounidense, lo que a su vez ha generado un efecto similar en diferentes mercados, incluido el mexicano.
“Está asociado a esta vinculación que hay entre los mercados financieros y estaremos revisando las condiciones tanto de la economía como de las condiciones monetarias y la política monetaria en un par de semanas”, dijo el gobernador.
La próxima reunión de política monetaria está prevista para el próximo 27 de junio, en la que se decide la tasa de interés.
